El debut ‘casi perfecto’ de Bitcoin ETF acerca el precio al contado al récord; Greyscale se une a la refriega

Bitcoin se ubica por encima de $ 64,000 el martes, concentrándose en un máximo histórico como emoción por su primer fondo cotizado en bolsa (ETF): y otro pronto por venir – alcanzó un punto álgido.

A medida que la mayor criptomoneda por capitalización de mercado se recuperó en más del 4% en el día, The ETF de Proshares Bitcoin Strategy (BITO) lanzado en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), el primer BTC (BTC) fondo relacionado disponible para inversores estadounidenses. Si bien algunos participantes del mercado cuestionó la utilidad del nuevo producto, ofrecerá a las personas una nueva forma de obtener exposición a BTC a través de cuentas de corretaje.

Sin embargo, los compradores entrantes, especialmente los propietarios de criptomonedas por primera vez, deben ser advertidos: los nuevos ETF de Bitcoin no se negociarán exactamente como la moneda digital del mercado que tiende a fluctuar enormemente.

La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) aprobó el nuevo ETF como basado en futuros, lo que significa que son derivados, basados ​​en el precio BTC subyacente. Eso los hace más complejos y costosos de poseer que tener Bitcoin directamente.

Pero Grayscale Investments y la Bolsa de Valores de Nueva York se están moviendo para convertir el fondo de Bitcoin más grande del mundo en un ETF al contado, capitalizando la adopción del nuevo fondo por parte del mercado y un entorno regulatorio que parece estar cambiando a favor de la criptomoneda.

«La correlación diaria de BITO para detectar Bitcoin será casi perfecta», dijo a Yahoo Finance Live Eric Balchunas, analista senior de ETF en Bloomberg, incluso si BITO probablemente perderá el precio de Bitcoin entre un 5 y un 10% en el transcurso de unos años, añadió.

«Los asesores probablemente no lo comprarán», dijo Balchunas. «Va a ser emocionante, pero esa emoción será impulsada por los comerciantes, no por los inversores a largo plazo».

Los inversores han estado clamando por un fondo basado en precios al contado que sirva mejor a los inversores minoristas. Sin embargo, la SEC eligió aprobar BITO primero porque, como productos basados ​​en futuros, se rigen por una ley de la década de 1940 que otorga a los inversores un mayor grado de protección.

Otros contendientes de ETF de Bitcoin, incluido Grayscale, que ofrece (GBTC) – permanezca optimista de que el ETF basado en futuros allanará el camino para un producto al contado. Pero a corto plazo, Balchunas sigue siendo bajista dado que el presidente de la SEC, Gary Gensler, parece menos interesado en el ETF al contado para Bitcoin, porque se incluye en una disposición de valores de 1933 que otorga menos protección a los inversores.

«Gary Gensler simplemente no se siente cómodo con el acto de 1933», dijo Balchunas. Refiriéndose a la posible línea de tiempo para ofrecer un ETF al contado de Bitcoin, agregó: «Si me obligara a elegir una fecha para eso, probablemente iría con un año a dieciocho meses».

Lo que los inversores necesitan saber

Si nunca ha negociado futuros o ha tenido un ETF basado en futuros, la diferencia clave es que los rendimientos de los contratos de futuros de BTC no reflejan los rendimientos del precio de mercado subyacente de Bitcoin a largo plazo.

Dos términos clave que el inversor novato podría necesitar saber son «contango» y «backwardation». La primera es una condición en la que el precio de futuros está por encima del precio de contado futuro esperado, mientras que la última se refiere a la inversa (el precio de contado está por encima del precio de futuros).

En conjunto, significa que los inversores a veces ganarán o perderán valor a más largo plazo al poseer el ETF de BTC basado en futuros, incluso aunque el precio de Bitcoin no fluctúe de la misma manera.

Pero el contango y el backwardation también abren otra oportunidad para un intercambio llamado «cash and carry». El punto es beneficiarse de esta diferencia de precio entre los futuros de BTC y el precio subyacente de Bitcoin, también llamado prima de futuros.

Los comerciantes podrían emplear la estrategia de efectivo y acarreo durante años. Pero ahora, con el lanzamiento del ETF basado en futuros, se espera que la prima sea mucho mayor. Una vez que lo haga, servirá de otra manera para que los fondos estadounidenses y los comerciantes profesionales obtengan ganancias de los futuros de BTC.

Sin embargo, los inversores criptográficos creen que la mayoría de los inversores minoristas que no son comerciantes de futuros activos probablemente no estén interesados ​​en el efectivo y el carry trade. Sin embargo, deberán comprender que una prima creciente en los futuros de BTC significa que, a largo plazo, probablemente fluctuará en función del factor adicional de los comerciantes profesionales de productos básicos que realizan jugadas más sofisticadas con el producto.

Interés abierto en futuros de CME en un máximo histórico

Shiliang Tang, director de inversiones del fondo de cobertura criptográfico LedgerPrime, no obstante, es optimista sobre cómo el ETF basado en futuros podría impulsar el precio de Bitcoin a corto plazo, con los inversores de Wall Street acumulando este nuevo tipo de fondo.

La Bolsa Mercantil de Chicago (CME), donde cotiza el nuevo fondo, «generalmente refleja el capital institucional», dijo Tang a Yahoo Finance. Explicó que el interés abierto en los futuros de Bitcoin de CME es una forma sólida de medir el nivel de participación que los comerciantes profesionales y los inversores institucionales están mostrando en los futuros de BTC, al menos en parte para capitalizar el efectivo y el carry trade.

Superando su máximo histórico anterior de $ 3 mil millones, el interés abierto en futuros de BTC en el CME se encuentra actualmente en $ 3,6 mil millones de acuerdo con el intercambio de cifrado Bybit.

El interés abierto agregado en los futuros de Bitcoin en todas las bolsas principales ahora se ubica por encima de los $ 23 mil millones y está subiendo, no muy lejos del máximo histórico de este año ($ 27,3 mil millones) establecido justo antes de Coinbase (MONEDA) oferta pública inicial en abril.

David Hollerith es un reportero senior que cubre las criptomonedas y los mercados de valores. Puedes seguirlo @DsHollers.

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